主要內容：

1、6月集合信托產品的發行有較為明顯的回落，但成立情況相對穩定。標品信托產品的成立規模小幅下滑，非標信托產品的成立規模微幅上升，但標品信托產品中權益類產品成立數量及規模比重下滑明顯。

2、6月非標信托產品的平均預期收益率保持穩步下行的態勢。市場利率下行和實體經濟融資需求不足或是主因。

3、房地產類信托新增成立規模持續壓縮。監管收緊、風險高企、行業前景不明，房地產類成立規模持續低迷，住房租賃、城市改造、保障性住房等領域的新業務新模式還未能實現快速挖掘業務潛力，業務規模相對較小。

4、基礎產業類信托成立相對穩定?；A產業信托業務作為業務轉型期間比較重要的過渡性業務，部分信托公司還對其有一定的依賴性。目前整體風險可控，但信托公司已對基礎產業信托業務有所收縮。

5、標品信托產品新增成立數量小幅下滑，新增成立規模略有下滑。6月固收類產品在標品信托產品中的優勢繼續擴大，投資者整體風險偏好自3月以來持續下行。

一、市場回顧

1、監管回顧

李云澤主持召開部分信托會議，聽取轉型建議

6月7日，金融監管總局黨委書記、局長李云澤赴上海調研。在調研中，李云澤主持召開部分駐滬中資金融機構座談會，了解機構運行及服務實體經濟情況。在其主持召開部分信托、資管、理財公司會議中，李云澤聽取對行業轉型發展意見建議。其指出，信托公司等要按照堅守定位、回歸本源、市場導向、差異發展的原則，大力培育和提升行業核心競爭力。持續提高治理水平，強化專業能力建設，加強投資者適當性管理，更好滿足人民群眾多層次多樣化財富管理需求。

審計署摸底調查4家中央金融機構和21家信托公司

6月26日，審計署的報告披露了此前摸底調查21家信托公司的審計結果。審計署重點審計的 4 家中央金融機構和21家國有信托公司，發現的主要問題有兩大方面：一是資產底數不實、管理不嚴。24 家金融機構通過直接少計、虛假處置、移至賬外等方式，未如實反映風險資產3746.29億元。二是違規開展業務。25家金融機構違規開展存貸、理財、 信托、保險等業務，其中銀行存貸業務違規問題仍較高發，多表現為變相高息攬儲、存貸掛鉤、貸款審查不嚴等。

2、市場動向

信托業一季度利潤總額大增。根據信托業協會數據顯示，截至2023年1季度末，信托資產規模余額為21.22萬億元，同比增加1.06萬億元，環比增加776.90億元。投資類信托業務規模為9.57萬億元，保持在信托資產功能分類的首位。行業累計實現經營收入279.81億元，基本回到2021年前的水平；實現利潤總額217.01億元，同比上升93.16億元；人均利潤80.17萬元，同比上升37.45萬元。

保險金信托逐漸“出圈”。目前平安人壽、泰康人壽、友邦人壽等40多家人身險公司先后與中信信托、平安信托、國投泰康信托等30多家信托公司合作開展了保險金信托業務，上億元的大單、創新場景案例頻現。6月12日，大家健投與中信信托合作的“大家的家與中信信托養老服務信托系列項目”實現首單落地。根據媒體披露的相關數據，今年1至4月份，保險金信托新增規模400億元，涉及39家信托公司、9000余個保險產品。

家庭服務信托受到信托公司熱捧。新規正式實施近一個月以來，已有多家信托公司搶灘布局并落地家庭服務信托，不時涌現首單、大單。近日，渤海信托首單家庭服務信托“鴻諾1號”近日正式簽約落地；6月28日，中建投信托公司正式對外發布“沃泉”家庭服務信托品牌，并成功簽約落地首單家庭服務信托業務。華寶信托華東業務中心在2023年6月正式落地“華寶信托和禧齊家家庭信托”；百瑞信托于2023年4月1日上線安鑫瑞享家庭信托后，受托資金規模已超億元；中原信托恒睿系列家庭服務信托于6月1日正式上線；五礦信托4月上線的“嘉合”家庭服務信托目前相繼落地了50單，同時正在推進中的還有數十單。

部分信托公司加速探索股權家族信托。6月1日，在信托“三分類”新規正式實施當天，由江蘇信托牽頭主辦，中國信托登記有限責任公司為會議支持單位，在南京成功召開了一場圍繞股權家族信托業務的研討會，超10家信托公司參加。6月8日，建信信托攜手合作機構聯合發布《2022—2023年中國家族財富可持續發展報告——聚焦股權家族信托現狀與發展》。

慈善信托業務再現突破，信托財產來源日益豐富。6月1日，“桐廬縣不動產慈善信托”在杭州市桐廬縣民政局完成備案登記，國內首單不動產慈善信托落地。6月7日，“國投泰康信托國投公益鄉村振興慈善信托（2023）”正式備案成立，首期設立金額為8000萬元。這是迄今為止中國規模最大的鄉村振興慈善信托，也是2023年內資金規模最大的慈善信托。6月29日，《中國慈善信托實務參考》一書著作權中的“著作權財產權”以信托財產形式追加進入光大信托擔任受托人的“光信善·榰案木信托制度進步慈善信托”。

2、機構動態

國投泰康信托換帥。金融監管總局官網公布批復信息顯示，李櫻擬任國投泰康信托董事長任職資格的請示，獲北京銀保監局核準，同意其出任國投泰康信托董事、董事長。批復時間為：2023年6月21日。

吉林信托新增3家股東，注冊資本將增至31.5億元。6月6日，國家金融監管總局官網發布消息，吉林銀保監局下發批復，同意吉林省信托有限責任公司注冊資本從15.97億元增至31.50億元，同意吉林省高速公路集團有限公司投資入股吉林信托。

二、發行及成立情況

1、總體情況

6月集合信托發行市場略有下行，發行數量及發行規模雙雙下滑。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月共計發行集合信托產品2013款，環比減少291款，降幅為12.63%，發行規模818.65億元，環比減少194.55億元，降幅為19.20%。

集合信托成立市場小幅下行，成立數量增加，但成立規模微降。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月共計成立集合信托產品2148款，環比增加90款，增幅為4.38%，成立規模492.10億元，環比減少9.84億元，降幅為1.96%。

6月集合信托產品的發行有較為明顯的回落，但成立情況相對穩定。6月是信托業務新分類施行的第一個月，業務分類新規對集合信托市場的影響暫不明顯。從發行情況看，6月集合信托產品的發行數量及規模下滑，標品信托產品下行明顯，6月證券市場尤其是A股市場的波動對標品信托產品發行或有明顯的影響。從成立情況來看，標品信托產品的成立規模小幅下滑，非標信托產品的成立規模微幅上升，但標品信托產品中權益類產品成立數量及規模比重下滑明顯。

2、成立情況分類統計

（1）按信托功能分

融資類產品成立規模占比反彈回升，投資類產品規模占比略有下滑。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月融資類集合信托產品成立規模181.09億元，環比增加14.06%；投資類產品成立規模311.01億元，環比減少5.55%。從規模占比來看，6月融資類產品規模占比36.80%，環比增加5.17個百分點；投資類產品規模占比63.20%，環比減少2.40個百分點。

（2）按收益類型分

浮動收益型產品成立規模占比略有下滑。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月固定收益型產品成立規模276.23億元，環比增加2.19%；浮動收益型產品成立規模205.16億元，環比減少8.74%。從規模占比來看，固定收益型產品規模占比56.13%，環比增加2.28個百分點；浮動收益型產品規模占比41.69%，環比減少3.10個百分點。

（3）按資金投向分

投向工商企業領域的信托資金規模大幅增加，投向金融及基礎產業領域的集合信托產品成立情況相對穩定，投向房地產領域的產品成立規模大幅下行。截至2023年7月3日，6月房地產類信托產品的成立規模為12.75億元，環比減少66.62%；基礎產業信托成立規模156.03億元，環比減少6.51%；投向金融領域的產品成立規模257.72億元，環比減少1.70%；工商企業類信托成立規模65.20億元，環比增加88.13%。

從規模占比來看，工商企業類信托產品成立規模占比大幅上升，房地產類信托成立規模占比大幅下滑。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月房地產類信托規模占比2.59%，環比減少5.02個百分點；基礎產業類信托規模占比31.71%，環比減少1.51個百分點；金融類信托規模占比52.37%，環比增加0.14個百分點；工商企業類信托規模占比13.25%，環比增加6.35個百分點。

房地產類信托新增成立規模持續壓縮。6月房地產類集合信托產品成立規模下滑至12.75億元，再創新低。監管收緊、風險高企、行業前景不明，傳統的房地產信托業務目前已經是信托公司急于抽身的業務領域。受制于房企信用風險及監管政策，房地產類集合信托產品成立規模持續低迷，同時住房租賃、城市改造、保障性住房等領域的新業務新模式還未能實現快速挖掘業務潛力，業務規模相對較小。從短期來看，傳統的房地產信托預計將持續下行，且是行業重點壓降的業務之一，而房地產類創新業務未能實現快速增長，實現業務替代；從長期來看，房地產市場供應過剩和去化壓力顯著高企，未來房地產行業趨向平穩，開展新的房地產信托業務對信托公司風險管理和投研能力提出更高要求。

工商企業類信托成立大幅反彈回升。6月工商企業信托的成立規模環比大增近9成，具有一定的偶然性。從長期來看，工商企業類集合信托的新增規模整體是下行的，下行壓力主要源自于傳統業務的壓縮。一方面，監管層對于融資類業務的壓降沒有放松，新分類之下融資類業務的展業空間繼續被壓縮；另一方面，宏觀經濟復蘇不及預期同時面臨多重內外部挑戰，集合信托業務受到的影響相對更大。目前來看，投向工商企業領域的信托業務的增長點主要集中在資產證券化和破產重整服務信托業務，集合資金信托業務短期內大幅增長的可能性不大。

基礎產業類信托成立相對穩定。6月基礎產業類信托成立規模同比下滑6.51%，規模占比仍在三成左右?；A產業信托對部分信托公司仍是重要的支撐業務，在5月出現明顯的下行之后，6月基礎產業信托業務的成立規模下滑有減緩的情形出現。三年疫情之后，地方財政收入降溫，疊加存量債務到期集中，部分弱資質地方城投再融資壓力加大，甚至于部分強資質地方城投公司也出現資金鏈緊張的情況?；A產業信托業務作為業務轉型期間比較重要的過渡性業務，部分信托公司還對其有一定的依賴性。從兌付情況來看，基礎產業信托目前整體風險可控，兌付沒有大的危機事件發生，但信托公司已對基礎產業信托業務有所收縮。

6月成立的基礎產業信托產品中，資金投向相對集中。從成立數量看，陜西省、江蘇省和山東省仍是熱門地區，成立數量分別為148款、124款和102款，合計數量占比達到55.33%，環比增加5.93個百分點；從成立規模來看，陜西省、江蘇省和山東省分列前三，成立規模分別為36.38億元、33.02億元和17.34億元，合計規模占比達到55.74%，環比增加15.04個百分點，投向陜西省的信托資金有明顯的增加。另外，投向重慶市、四川省、湖南省、浙江省和河南省的集合信托產品成立數量均超過10款，但成立規模均不足10億元。

金融類信托產品成立維持穩定。據公開資料不完全統計，6月金融類信托產品成立規模257.72億元，占比超過五成。金融領域是信托公司在集合資金信托業務中最為主要的展業領域，主要包含標品信托業務、個人消費金融以及部分TOT業務。其中，標品信托業務保持較高水平的成立規模，是金融類信托產品成立維持穩定的重要支撐。

從領域細分來看，標品信托產品仍保持絕對優勢，固收類和TOF產品在成立數量和規模方面有明顯優勢。據不完全統計，6月投向固定收益類金融產品的成立數量為664款，數量占比達到52.20%，成立規模1112.20億元，規模占比為43.53%；TOF類產品次之，成立數量277款，數量占比21.78%，成立規模56.62億元，規模占比21.97%；消費金融信托業務成立數量113款，數量占比為8.88%，成立規模30.89億元，規模占比為11.98%。

三、非標業務成立情況

1、總體情況

6月非標類信托產品成立數量有所回升，成立規模微幅增加。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月非標類信托產品成立數量1050款，環比增加7.91%，成立規模292.88億元，環比增加0.16%。6月房地產類信托成立大幅下挫，而工商企業信托業務大幅回升，基礎產業信托成立規模相對穩定，6月非標信托產品整體成立情況穩中有升，業務整體下行的趨勢有所緩解。由于市場的變化和監管的要求，非標信托產品的處境較為困難，信托業務分類新規落地后，非標信托業務在監管劃定的賽道中難有表現機會。

2、期限收益分析

6月非標信托產品的平均預期收益率保持穩步下行的態勢。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月非標信托產品的平均預期收益率為6.56%，環比減少0.03個百分點；產品的平均期限1.72年，環比延長0.02年。

央行引導市場利率和實體經濟融資成本下行是非標信托收益下行的重要影響因素。6月，在穩增長的政策指引下，為提振市場信心、鼓勵投資和消費，降低實體經濟的融資成本，商業銀行相繼下調存款利率，人民銀行開啟降息之路。13日，央行先后下調公開市場逆回購（OMO）利率、常備借貸便利（SLF）利率；20日，貸款市場報價利率（LPR）下降10個基點。央行通過降低金融機構獲取資金的成本和引導貸款利率下行的方式，切實地推動實體經濟綜合融資成本下降，對非標融資業務的收益有著直接的影響。

宏觀經濟走勢疲軟與實體融資需求不足同樣影響非標信托產品的收益。目前國內經濟修復仍然面臨壓力，企業信貸需求相對較為疲弱，實體融資需求不足。5月社會融資規模增量為1.56萬億元，同比減少1.31萬億元，經濟修復速度放緩，6月的社融數據可能會弱于去年同期。國內經濟動能不足，企業對于經營預期仍存擔憂，主動擴產經營的意愿不強，導致融資需求走弱，信托資金可投的底層資產仍相對不足，加上監管的影響，非標信托產品的收益下行的可能性較大。

（1）各期限產品收益情況

分期限來看，1年期（含）以內產品平均預期年化收益率為6.19%，環比減少0.06個百分點；1-2年（含）期產品平均預期年化收益率為6.81%，環比減少0.03個百分點；2年以上期限的產品平均預期年化收益率為6.48%，環比增加0.32個百分點。

（2）各投資領域產品收益情況

據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月金融類信托產品的平均預期收益率為5.60%，環比增加0.09個百分點；房地產類信托產品的平均預期收益率為7.07%，環比增加0.27個百分點；工商企業類信托產品的平均預期收益率為6.07%，環比增加0.07個百分點；基礎產業類信托產品的平均預期收益率為6.69%，環比減少0.05個百分點。

四、標品業務成立情況

1、整體情況

標品信托產品新增成立數量小幅下滑，新增成立規模略有下滑。據公開資料不完全統計，截至2023年7月3日，6月標品信托產品成立數量1098款，環比增加1.20%，成立規模199.22億元，環比減少4.93%。從成立數量看，6月標品信托產品的成立數量略有增加，整體保持相對穩定；從成立規模來看，6月成立規模仍維持在200億元線附近，沒有大幅的波動。但是6月標品信托產品的內部結構有較為明顯的變化，固收類產品數量及規模的比重進一步上升，權益類產品數量及規模環比大幅下滑。其中，固收類產品成立規模維持在185億元線附近，較上月下滑僅0.91%；權益類產品的成立規模下滑至7.68億元，環比下滑57.72%。